中國財富網訊（王振旭）近日，在由北大深圳金融校友會主辦、南燕沙友會承辦的第102期《未名湖沙龍》中，中創前海資本有限公司總經理汪欽作為主講嘉賓，從大股東股權質押的角度為大家深度解讀資本市場的發展走向。
A股中“無股不押”
中創前海資本有限公司總經理汪欽介紹，所謂股權質押，通俗的來講就是公司股東把自己的股權當作抵押品向質權人借錢，質權人包括銀行，券商等機構。融資的資金只能用于實體經濟生產經營。股權質押率，即融資額和質押股票市值的比例，質押率越低，投資者就越安全。股權質押作為市場上常見的一種融資手段，本身并不會帶來風險，但超高比例的質押還是要多加留意。平倉線和預警線是由出資方提前設立的風險控制指標，當質押股票的市值觸及了預警線，質權方會要求公司追加股票或現金股價，當跌破平倉線時，一般是優先由股東贖回，如果資金不足將會被強制平倉。
汪欽對近期股權質押的整體情況進行了介紹，10月份以來，資本市場波動加劇，不良股票質押增多，包括國資在內的多方力量正積極參與化解股票質押風險，一行兩會也積極表態。目前股權質押成了資本市場無法避免的話題，滬深兩市上市公司中，有3500多家公司進行了股權質押，占比超過90%。因此有A股中“無股不押”的說法。統計表明：股票整體平均質押率從年初40%下降到目前的30%；相應的，質押市值也從年初6.49萬億元下降到目前的4.9萬億元。市場不景氣，股權質押風險個股占比也隨跌幅的增加而上升，股權解押壓力日益增大，特別是非國有控股的上市公司。
市場三年困難期后將迎來“春天”
汪欽表示，股權質押作為一種以股權為擔保的融資方式被廣泛的運用，然而自2015年下半年以來，股價跌創新低，股權質押平倉風險大量出現且越發嚴重。資金的去向也備受關注，新成立企業對外投資、設立合資公司或者對控股子公司增資是股權質押資金的可能去向，但也不是唯一的去向。其中不乏一些資金真正用于上市公司的發展。但也存在部分大股東不顧自身能力，盲目的加杠桿，一些從事貸款的金融機構在管理方面也有所欠缺，從而導致股權質押風險也進一步加大，影響實體經濟。
汪欽表示，股權質押在2014、2015年開始大規模出現。股權質押率的提升，其中一個重要原因是A股的股權高度集中，大股東的大量資產在公開發行后，股東有相當強烈的意愿通過質押來融資，如果機構并不對資金去向做嚴格要求，那就是相當于繞開了禁售期，變相減持。另一方面，A股的漲跌幅限制方便股權質押定價，不至于因一次大幅震蕩就越過了平倉線。
對于市場今后的發展，汪欽認為，大部分企業都進行了股權質押，涉及面積廣，范圍大，中小板、創業板的股權質押比例更高，這也是近期各方大力支持民營企業發展的原因之一。此外，近期多方馳援上市公司，加入“拆雷大隊”，利好政策也在不斷推出，整個市場在經過了三年的困難期后，開始出現一些變化，“春天”即將來臨。
